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華泰期貨豆菜粕:關注本周中美會談和USDA面積報告

2019年6月25日 09:11

2019年6月25日 09:11

農產品

白糖:內盤相對弱于外盤

期現貨跟蹤:外盤ICE10月合約收盤價12.47美分/磅,較前一交易日下跌0.01美分,內盤白糖1909合約收盤價5011元,較前一交易日下跌46元。鄭交所白砂糖倉單數量為16589張,較前一交易日減少128張,有效預報倉單0張。國內主產區白砂糖柳州現貨報價5300元/噸,較前一交易日持平。市場消息方面,2019年5月泰國共計出口糖83.9萬噸,同比下降35.18%,其中原糖出口50萬噸,同比下降42.98%。低質白糖5.5萬噸,精制糖28.4萬噸。當前榨季累計出口620.8萬噸,同比增加18.62%。

邏輯分析:外盤原糖方面,上周印度氣象局預計西南季風將為印度馬邦、卡邦和泰米爾納德邦甘蔗種植區帶來降雨,有助于緩解當地旱情,再加上泰國升貼水下滑,或表明泰國出口壓力較大,帶動ICE原糖期價出現較大幅度回落。但海灣地區局勢緊張,帶動原油期價大幅上漲,或通過乙醇影響巴西制糖率,繼而在一定程度上支撐原糖期價;國內鄭糖方面,國內期現貨相對強于外盤,帶動近月基差走強,內外價差擴大,考慮到進口許可已經發放,后期進口糖供應或有望增加,此外,市場還較為擔心國儲糖出庫壓力。在這種情況下,短期期現貨價格仍有壓力,后期更多跟隨外盤期價走勢。

策略:謹慎看多,短期或繼續回落調整,建議謹慎投資者觀望為宜,激進投資者可以考慮擇機輕倉做多。

風險因素:政策變化、巴西匯率、原油價格、異常天氣等


棉花:震蕩為主

2019年6月24日,鄭棉1909合約收盤價13575元/噸,國內棉花現貨CC Index 3128B報14155元/噸。棉紗2001合約收盤價21450元/噸,CY IndexC32S為21780元/噸。

鄭商所一號棉花倉單和有效預報總數量為18016張,較前一日增加53張。

6月24日拋儲交易統計,銷售資源共計10117.3171噸,實際成交10117.3171噸,成交率100%。平均成交價12943元/噸,較前一交易日上漲32元/噸;折3128價格14078元/噸,較前一交易日上漲28元/噸。其中新疆棉成交均價13167元/噸,加價幅度681元/噸;地產棉成交均價12698元/噸,加價幅度434元/噸。

據海關數據,5月我國進口棉花18萬噸,環比持平,同比增加18.5%。2019年我國累計進口棉花102萬噸,同比增加74.7%。5月我國進口棉紗線21萬噸,環比增10.53%,同比持平;出口棉紗線3.56萬噸,環比降4.99%,同比降6.44%。2019年我國累計進口紗線87萬噸,同比增4.82%;累計出口17.36萬噸,同比降6.16%。

USDA報告顯示截至6月23日一周,美棉種植率96%,現蕾率30%,棉花結鈴率3%,優良率50%。美棉播種和生長總體正常,后期還需繼續關注天氣。

未來行情展望:關注本月底G20峰會中美兩國貿易關系能否有所進展。國內棉花供給充裕;需求方面,紡企棉花庫存下降,棉紗庫存上升,開機率、生產量、新訂單指數均下降,下游信心嚴重受挫。但中美和談希望下,現貨上漲、儲備棉成交增加、市場氛圍好轉。如果中美貿易戰得到有效解決,將增加我國棉花需求,提振棉價。

策略:短期內,我們對鄭棉持中性觀點。

風險點:政策風險、主產國天氣風險、匯率風險、貿易戰風險


豆菜粕:關注本周中美會談和USDA面積報告

昨日CBOT大豆收盤小幅上漲,總體在930-940美分區間震蕩,11月合約收報932.4美分/蒲。未來3-7天美豆產區天氣轉干,不過前期多雨天氣導致部分地區仍有洪澇災害。作物生長報告顯示截至6月23日美豆種植率85%,去年同期100%五年均值97%;出苗率71%,去年同期94%五年均值91%,首個優良率為54%,去年同期73%。USDA數據還顯示6月20日當周美豆累計出口檢驗量為68.2萬噸,符合市場預估,其中對中國出口檢驗53萬噸。本周G20峰會上中美兩國領導人將會晤,市場關注兩國談判是否會重回正軌。另外6月28日USDA將公布種植面積報告和季度庫存報告。

國內豆粕同樣總體震蕩。昨日成交有所增加至19.5萬噸,成交均價2875(-8),全部為現貨成交。6月15-21日一周,油廠開機率50.17%。但由于市場關注中美貿易和談結果,且此前已經補足庫存,油廠豆粕日均成交量降至僅9.25萬噸,因此截至6月21日沿海油廠豆粕庫存由76萬噸增至85.28萬噸。未來供給,國儲大豆拋儲增加市場供給,三季度國內大豆到港預估處于超高水平,下游成交卻現頹勢,現貨價格將面臨壓力。菜粕昨日增倉上行,走勢明顯強于豆粕,但其自身基本面變動不大。未來國內進口菜籽寥寥無幾,油廠菜籽庫存下降。上周累計成交1.3萬噸,昨日成交3000噸。截至6月21日菜粕庫存由2.1萬噸降至1.9萬噸。

策略:中性。關注G20峰會兩國領導人會晤是否會有轉機,關注美國天氣。鑒于美豆未來生長期仍可能有天氣炒作,若盤面榨利持續轉差,對豆粕期價會有所支撐。但現貨成交轉差,油廠豆粕累庫又將給價格帶來壓力。

風險:中美貿易談判,美豆產區天氣;油廠豆粕庫存


油脂:棕油弱勢震蕩破前低

馬盤昨日低開低走,連跌第三日。6月產量預計將下滑,SPPOMA產量數據: 2019年6月1-20日:單產-15.16%;出油率:-0.14%,產量-15.9%。相比1-15日單產 : -25.07%;出油率: -0.26%;產量: -26.44%。減產幅度有下滑。出口數據船運機構顯示前20日馬來出口環比下5.8%,馬來庫存有望進一步下降。但現階段印尼壓力較大,國內進口利潤上周重新打開,進口買船明顯增多,昨日國內棕櫚油7月船期對P1909進口利潤為6元/噸,9月船期對P2001進口利潤為-75元/噸,棕油現階段庫存處在69萬噸,庫存繼續小降。上周豆油庫存回升至148萬噸附近,雖近期豆油低價成交轉好,華東華北大多工廠庫存壓力不大,部分有挺價意愿,但油廠開機率提升,后期大豆到港在高位,預計豆油基本面更加不容樂觀。菜油庫存本周略降,提貨速度加快所致。

策略:棕油震蕩偏弱破前低,昨日進口利潤惡化,并不建議追空,單邊短期暫維持中性判斷,豆油相對壓力更大,美豆炒作停歇后可逢高空豆油,菜油維持逢低買入操作。

風險:政策性風險


玉米與淀粉:期價近弱遠強

期現貨跟蹤:國內玉米現貨價格整體穩定,局部地區小幅下跌;淀粉現貨價格整體穩定,各廠家報價未有變動。玉米與淀粉期價分化運行,遠月相對強于近月。

邏輯分析:對于玉米而言,臨儲拋儲底價大致確定現貨價格與近月期價底部,同時考慮到臨儲拍賣后市場實際供應總體增加,而下游需求表現繼續疲弱,短期期價或繼續震蕩調整,后期有兩個方向看多,其一是天氣和蟲害炒作,通過遠月帶動近月上漲;其二是下游需求逐步恢復,或進入下一波補庫階段,通過現貨推動期價上漲;對于淀粉而言,考慮到行業或已重回產能過剩格局,而盤面生產利潤較好,淀粉-玉米價差繼續擴大的空間或較為有限,淀粉期價更多關注玉米走勢。

策略:謹慎看多,建議投資者觀望為宜,激進投資者擇機背靠臨儲拍賣出庫價入場做多。

風險因素:進口政策和非洲豬瘟疫情


雞蛋:期價大幅回調

博亞和訊數據顯示,全國主產區均價3.47元/斤,周末雞蛋穩中調整,小幅偏弱。貿易監控顯示收貨偏難,走貨變慢,庫存增加,貿易商弱勢看跌。受梅雨季節影響,看跌情緒增強。淘汰雞均價5.25元/斤,目前肉雞價格大幅下跌而淘雞價格高位震蕩,短期可淘雞群有限。期貨09合約繼上周五回落后繼續大幅下調,以收盤價計,1月合約下跌59元,5月合約下跌9元,9月合約下跌90元。

邏輯分析:現貨層面來看,受中秋備貨支撐且高溫影響產蛋率,下跌空間有限。        

策略:看多,持回調買入思路為主。

風險因素:環保政策與非洲豬瘟疫情等


生豬:豬價穩中有漲

豬易網數據顯示,全國生豬均價為17.28元/公斤。周末至今漲幅收窄,局地下調。從屠宰企業報價來看,東北遼吉結算價下調0.3-0.5元/斤,河南結算價上漲0.2-0.5元/斤,產區標豬供給緊張,然部分地區急淘豬仍充斥市場,終端消費平平,掣肘豬價走高。近期需密切關注產區近期價格走向,若保持持續上漲態勢,則基本斷定夏季上漲通道開啟,后市豬價節節攀升概率加大。一則非洲豬瘟造成的生豬供應缺口疊加冬季仔豬成活率低,今年6月份出現斷檔期的確定性進一步增強,豬價上漲順理成章。


紙漿:盤面企穩反彈

重要數據:2019年6月24日,紙漿1909合約收盤價格為4560元/噸,價格較前一日上漲0.60%,日內成交量為35.1萬手,持倉量為33.9萬手。當日注冊倉單數量為25798噸。

針葉漿方面:2019年6月24日,針葉漿價格普遍繼續走低,加拿大凱利普當日銷售價格區間為4600-4600元/噸,俄羅斯烏針、布針當日銷售價格區間為4500-4500元/噸,智利銀星當日銷售價格區間為4500-4500元/噸。

闊葉漿方面:2019年6月24日,山東地區巴西鸚鵡當日銷售價格區間為4350-4350元/噸,智利明星當日銷售價格區間為4350-4350元/噸,印尼小葉硬雜當日銷售價格區間為4300-4300元/噸。

未來行情展望:全球紙漿去庫緩慢,庫存依然處于較高位置。近期國內三大港口木漿庫存雖略有下降,但仍高于往年同期水平。需求方面,目前下游紙制品需求仍未有明顯好轉,整體維持剛需,且環保檢查日趨嚴格,對紙漿需求將產生不利影響。長期來看,中美貿易摩擦愈演愈烈,或進一步惡化,中國作為世界紙漿重要消費國家,目前經濟筑底回升尚未完全驗證,經濟不景氣將會影響下游紙制品消費,長期對紙漿期貨持謹慎偏空觀點。

策略:現貨價格持續弱勢,但期價相比支撐尚較明顯,盤面維持中性觀點,可考慮反彈至壓力位再拋空。

風險點:政策風險、匯率風險、貿易戰風險、自然災害風險

標簽: 機構行情評論

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